Resumo:A contradição entre oferta e demanda é uma das razões que impulsionam o aumento dos preços do níquel, mas por trás da situação acirrada do mercado, mais especulações na indústria são "a granel" (lideradas pela Glencore) e "vazias" (principalmente pelo Tsingshan Group).
Recentemente, com o conflito entre Rússia e Ucrânia como estopim, os contratos futuros de níquel da LME (London Metal Exchange) explodiram em um mercado "épico".
A contradição entre oferta e demanda é uma das razões que impulsionam o aumento nos preços do níquel, mas por trás da situação acirrada do mercado, mais especulações no setor são de que as forças de capital dos dois lados estão "altas" (lideradas pela Glencore) e "vazias" (principalmente pelo Tsingshan Group).
Cronograma do mercado de níquel da LME finalizando
Em 7 de março, o preço do níquel na LME subiu de US$ 30.000/tonelada (preço de abertura) para US$ 50.900/tonelada (preço de liquidação), um aumento de cerca de 70% em um único dia.
Em 8 de março, os preços do níquel na LME continuaram a subir, atingindo um máximo de US$ 101.000/tonelada e, em seguida, caindo para US$ 80.000/tonelada. Nos dois pregões, o preço do níquel na LME subiu até 248%.
Às 16h do dia 8 de março, a LME decidiu suspender a negociação de futuros de níquel e adiar a entrega de todos os contratos de níquel à vista originalmente programados para entrega em 9 de março.
Em 9 de março, o Tsingshan Group respondeu que substituirá a placa de níquel metálico nacional por sua placa de níquel de alto fosco e alocou espaço suficiente para entrega por vários canais.
Em 10 de março, a LME disse que planejava compensar posições longas e curtas antes da reabertura das negociações de níquel, mas ambos os lados não responderam positivamente.
De 11 a 15 de março, o níquel da LME continuou suspenso.
Em 15 de março, a LME anunciou que o contrato de níquel seria retomado em 16 de março, horário local. O Tsingshan Group declarou que coordenará com o sindicato de crédito de liquidez a margem de retenção de níquel e as necessidades de liquidação da Tsingshan.
Em suma, a Rússia, como um importante exportador de recursos de níquel, foi sancionada devido à guerra russo-ucraniana, resultando na incapacidade de o níquel russo ser entregue na LME, sobreposto a vários fatores, como a incapacidade de repor os recursos de níquel no Sudeste Asiático em tempo hábil, os pedidos vazios do Tsingshan Group para hedge podem não ser entregues no prazo, o que criou uma reação em cadeia.
Há vários sinais de que esse evento chamado de "short squeeze" ainda não terminou, e a comunicação e o jogo entre as partes interessadas de longo e curto prazo, a LME e as instituições financeiras ainda continuam.
Aproveitando a oportunidade, este artigo tentará responder às seguintes perguntas:
1. Por que o níquel metálico se torna o foco do jogo de capital?
2. O fornecimento de recursos de níquel é suficiente?
3. Quanto o aumento do preço do níquel afetará o mercado de veículos de nova energia?
Níquel para baterias de energia se torna um novo polo de crescimento
Com o rápido desenvolvimento de novos veículos de energia no mundo, sobreposta à tendência de alto níquel e baixo cobalto em baterias ternárias de lítio, o níquel para baterias de energia está se tornando um novo polo de crescimento do consumo de níquel.
A indústria prevê que, até 2025, as baterias ternárias de energia global representarão cerca de 50%, das quais as baterias ternárias de alto teor de níquel representarão mais de 83%, e a proporção de baterias ternárias da série 5 cairá para menos de 17%. A demanda por níquel também aumentará de 66.000 toneladas em 2020 para 620.000 toneladas em 2025, com uma taxa média de crescimento anual composta de 48% nos próximos quatro anos.
Segundo previsões, a demanda global por níquel para baterias de energia também aumentará de menos de 7% atualmente para 26% em 2030.
Como líder global em veículos de nova energia, o comportamento de "acumulação de níquel" da Tesla é quase insano. O CEO da Tesla, Musk, também mencionou diversas vezes que as matérias-primas de níquel são o maior gargalo da Tesla.
A Gaogong Lithium observou que, desde 2021, a Tesla tem cooperado sucessivamente com a mineradora francesa da Nova Caledônia, Proni Resources, a gigante australiana da mineração BHP Billiton, a brasileira Vale, a mineradora canadense Giga Metals, a mineradora americana Talon Metals, etc. Várias mineradoras assinaram diversos acordos de fornecimento de longo prazo para concentrados de níquel.
Além disso, empresas do setor de baterias de energia, como CATL, GEM, Huayou Cobalt, Zhongwei e Tsingshan Group, também estão aumentando seu controle sobre os recursos de níquel.
Isso significa que controlar os recursos de níquel é equivalente a dominar o bilhete para a pista de um trilhão de dólares.
A Glencore é a maior comercializadora de commodities do mundo e uma das maiores recicladoras e processadoras de materiais contendo níquel, com um portfólio de operações de mineração relacionadas ao níquel no Canadá, Noruega, Austrália e Nova Caledônia. Em 2021, a receita de ativos de níquel da empresa será de US$ 2,816 bilhões, um aumento anual de cerca de 20%.
De acordo com dados da LME, desde 10 de janeiro de 2022, a proporção de recibos de depósito de futuros de níquel mantidos por um único cliente aumentou gradualmente de 30% para 39% e, no início de março, a proporção do total de recibos de depósito ultrapassou 90%.
De acordo com essa magnitude, o mercado especula que os touros nesse jogo longo-curto provavelmente serão a Glencore.
Por um lado, o Tsingshan Group inovou na tecnologia de preparação de "NPI (ferro-gusa de níquel a partir de minério de níquel laterítico) - alto teor de níquel", o que reduziu muito o custo e espera-se que quebre o impacto do sulfato de níquel no níquel puro (com um teor de níquel não inferior a 99,8%, também conhecido como níquel primário).
Por outro lado, 2022 será o ano em que o novo projeto do Grupo Tsingshan na Indonésia entrará em operação. A Tsingshan tem fortes expectativas de crescimento para sua própria capacidade de produção em construção. Em março de 2021, a Tsingshan assinou um contrato de fornecimento de matte de alto níquel com a Huayou Cobalt e a Zhongwei Co., Ltd. A Tsingshan fornecerá 60.000 toneladas de matte de alto níquel para a Huayou Cobalt e 40.000 toneladas para a Zhongwei Co., Ltd. dentro de um ano a partir de outubro de 2021. Matte de alto níquel.
Vale ressaltar que os requisitos da LME para produtos de entrega de níquel são níquel puro, e o níquel de alta qualidade é um produto intermediário que não pode ser usado para entrega. O níquel puro de Qingshan é importado principalmente da Rússia. O níquel russo foi proibido de ser comercializado devido à guerra russo-ucraniana, sobrepondo-se ao estoque mundial de níquel puro extremamente baixo, o que colocou Qingshan em risco de "nenhuma mercadoria para ajustar".
É justamente por isso que o jogo longo-curto do metal níquel é iminente.
Reservas e fornecimento globais de níquel
De acordo com o Serviço Geológico dos Estados Unidos (USGS), no final de 2021, as reservas globais de níquel (reservas comprovadas de depósitos terrestres) eram de cerca de 95 milhões de toneladas.
Entre eles, Indonésia e Austrália têm cerca de 21 milhões de toneladas, respectivamente, representando 22%, ficando entre os dois primeiros; o Brasil responde por 17% das reservas de níquel, de 16 milhões de toneladas, ficando em terceiro lugar; a Rússia e as Filipinas respondem por 8% e 5%, respectivamente, ficando em quarto ou quinto lugar. Os 5 principais países respondem por 74% dos recursos globais de níquel.
As reservas de níquel da China são de cerca de 2,8 milhões de toneladas, representando 3%. Como grande consumidora de recursos de níquel, a China é altamente dependente de importações de recursos de níquel, com uma taxa de importação superior a 80% há muitos anos.
De acordo com a natureza do minério, o minério de níquel é dividido principalmente em sulfeto de níquel e níquel laterítico, com uma proporção de cerca de 6:4. O primeiro é encontrado principalmente na Austrália, Rússia e outras regiões, e o último, principalmente na Indonésia, Brasil, Filipinas e outras regiões.
De acordo com o mercado de aplicação, a demanda de níquel a jusante é principalmente para a fabricação de aço inoxidável, ligas e baterias de energia. O aço inoxidável representa cerca de 72%, ligas e peças fundidas, cerca de 12%, e o níquel para baterias, cerca de 7%.
Anteriormente, havia duas rotas de fornecimento relativamente independentes na cadeia de fornecimento de níquel: "níquel laterítico-ferro-gusa de níquel/níquel ferro-aço inoxidável" e "sulfeto de níquel-níquel puro-níquel de bateria".
Ao mesmo tempo, o mercado de oferta e demanda de níquel também enfrenta gradualmente um desequilíbrio estrutural. Por um lado, um grande número de projetos de ferro-gusa de níquel produzidos pelo processo RKEF foram colocados em operação, resultando em um excedente relativo de ferro-gusa de níquel; por outro lado, impulsionado pelo rápido desenvolvimento de veículos de nova energia e baterias, o crescimento do níquel resultou em uma relativa escassez de níquel puro.
Dados do relatório do World Bureau of Metal Statistics mostram que haverá um excedente de 84.000 toneladas de níquel em 2020. A partir de 2021, a demanda global por níquel aumentará significativamente. As vendas de veículos de nova energia impulsionaram o crescimento do consumo marginal de níquel, e a escassez de oferta no mercado global de níquel atingirá 144.300 toneladas em 2021.
No entanto, com o avanço da tecnologia de processamento de produtos intermediários, a rota de fornecimento de estrutura dupla mencionada acima está sendo rompida. Primeiro, o minério de laterita de baixo teor pode produzir sulfato de níquel através do produto intermediário úmido do processo HPAL; segundo, o minério de laterita de alto teor pode produzir ferro-gusa de níquel através do processo pirotécnico RKEF e, em seguida, passar pelo sopro do conversor para produzir matte de níquel de alto teor, que por sua vez produz sulfato de níquel. Isso concretiza a possibilidade de aplicação do minério de níquel laterítico na nova indústria de energia.
Atualmente, os projetos de produção que utilizam a tecnologia HPAL incluem Ramu, Moa, Coral Bay, Taganito, etc. Ao mesmo tempo, o projeto Qingmeibang investido pela CATL e GEM, o projeto de níquel-cobalto Huayue investido pela Huayou Cobalt e o projeto de níquel-cobalto Huafei investido pela Yiwei são todos projetos de processo HPAL.
Além disso, o projeto de alto teor de níquel liderado pelo Tsingshan Group foi colocado em operação, o que também abriu a lacuna entre o níquel laterítico e o sulfato de níquel, e realizou a conversão de ferro-gusa de níquel entre as indústrias de aço inoxidável e novas energias.
O ponto de vista da indústria é que, no curto prazo, a liberação de alta capacidade de produção de matte de níquel ainda não atingiu a magnitude de aliviar a lacuna de fornecimento de elementos de níquel, e o crescimento do fornecimento de sulfato de níquel ainda depende da dissolução de níquel primário, como grãos de níquel/pó de níquel. manter uma tendência forte.
A longo prazo, o consumo de níquel em áreas tradicionais, como o aço inoxidável, tem mantido um crescimento constante, e a tendência de rápido crescimento na área de baterias ternárias é certa. A capacidade de produção do projeto "ferro-gusa de níquel - fosco de alto teor de níquel" foi liberada, e o projeto do processo HPAL entrará em produção em massa em 2023. A demanda geral por recursos de níquel manterá um equilíbrio estreito entre oferta e demanda no futuro.
O impacto do aumento do preço do níquel no mercado de veículos de nova energia
De fato, devido ao aumento exorbitante do preço do níquel, a versão de alto desempenho do Modelo 3 da Tesla e a versão de longa duração e alto desempenho do Modelo Y, usando baterias de alto níquel, aumentaram em 10.000 yuans.
Para cada GWh de bateria ternária de lítio com alto teor de níquel (tomando como exemplo a NCM 811), são necessárias 750 toneladas de níquel, e para cada GWh de bateria ternária de lítio com teor médio e baixo de níquel (série 5, série 6), são necessárias 500 a 600 toneladas de níquel. O preço unitário do níquel aumenta em 10.000 yuans por tonelada de metal, o que significa que o custo das baterias ternárias de lítio por GWh aumenta em cerca de 5 milhões de yuans, chegando a 7,5 milhões de yuans.
Uma estimativa aproximada é que, quando o preço do níquel for de US$ 50.000/tonelada, o custo de um Tesla Model 3 (76,8 kWh) aumentará em 10.500 yuans; e quando o preço do níquel subir para US$ 100.000/tonelada, o custo de um Tesla Model 3 aumentará. Um aumento de quase 28.000 yuans.
Desde 2021, as vendas globais de veículos de nova energia aumentaram, e a penetração no mercado de baterias de alta potência com níquel acelerou.
Em particular, os modelos de ponta de veículos elétricos estrangeiros adotam principalmente a rota da tecnologia de alto níquel, o que levou a um aumento substancial na capacidade instalada de baterias de alto níquel no mercado internacional, incluindo CATL, Panasonic, LG Energy, Samsung SDI, SKI e outras empresas líderes de baterias na China, Japão e Coreia do Sul.
Em termos de impacto, por um lado, a atual conversão de ferro-gusa de níquel para níquel de alto fosco levou a uma lenta liberação da capacidade de produção do projeto devido à economia insuficiente. Os preços do níquel continuam subindo, o que estimulará a capacidade de produção dos projetos de alto fosco de níquel da Indonésia, acelerando a produção.
Por outro lado, devido ao aumento dos preços dos materiais, os veículos de nova energia começaram a aumentar os preços coletivamente. A indústria está, em geral, preocupada com a possibilidade de a produção e as vendas de modelos com alto teor de níquel de veículos de nova energia aumentarem ou serem limitadas este ano, caso o preço dos materiais de níquel continue a subir.
Horário da publicação: 12/04/2022